الخبراء يقدمون دائما نصائح وإرشادات حول التعامل مع تقلبات الأسوق التي لا يمكن تجنب حدوثها بين وقت وآخر، لكن التاريخ يشير إلى أن المستثمرين الذين يواصلون استثماراتهم وينوعونها بفعالية يكونون في وضع أفضل للاستفادة من الانتعاشات.
ماثيو بولوك – ماريو أغيلار دي إيرماي
دبي 26 مارس 2026
http://إدارة الثروات بينما يُعدّ الاستمرار في الاستثمار خلال فترات التقلبات غالبًا الخيار الأمثل على المدى الطويل، إلا أن هذا لا يعني بالضرورة التوقف عن الاستثمار، كما يقول خبراء شركة جانوس هندرسون العالمية لإدارة الثروات. في دليل نُشر حديثًا حول كيفية التعامل مع تقلبات السوق، يوضحون كيف يمكن للإدارة الاستراتيجية خلال انخفاض السوق أن تُخفف من حدة التراجع وتُسهّل الثبات على المسار الصحيح. يقول ماثيو بولوك، رئيس قسم بناء المحافظ والاستراتيجية في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا:
“يقول بولوك: “ترتفع الأسواق وتنخفض، غالبًا دون سابق إنذار، وقد تُشعر هذه التقلبات بالقلق – على الرغم من أنها طبيعية تمامًا. قد يبدو كل انخفاض وكأنه مختلف هذه المرة، لكن التاريخ يُذكّرنا بأنه على الرغم من الانخفاضات الحتمية، فقد نمت الأسواق بمرور الوقت”. شهدت الأسواق تصحيحات متكررة، تُعرَّف بانخفاض بنسبة 10% أو أكثر، في العصر الحديث.
منذ عام 1928، شهدنا 56 فترة انخفض فيها السوق بنسبة 10% أو أكثر. أما الأسواق الهابطة، التي تُعرَّف بانخفاض بنسبة 20% أو أكثر، فقد حدثت مرة كل 4.3 سنوات تقريبًا. بعبارة أخرى، إذا استثمرت على مدى 5 سنوات، فمن المرجح أن تمر بسوق هابطة واحدة على الأقل. لا يُشير كل انخفاض في السوق إلى ركود اقتصادي، لكن الانخفاضات الحادة غالبًا ما تتزامن مع تباطؤ اقتصادي. وعندما يحدث الركود، يكون أثره أشدّ وطأة. يُطيل الركود من حدة ومدة انخفاضات السوق، ولذلك يُولى اهتمام كبير للتنبؤ بموعد حدوثه.
يقول ماريو أغيلار دي إيرماي، كبير استراتيجيي المحافظ الاستثمارية: “يبحث المستثمرون بطبيعة الحال عن مؤشرات الركود خلال فترات التقلبات، ولكن من المهم تذكر أن الأسواق ليست هي الاقتصاد. بل هي آليات تسعير استشرافية، ما يعني أنها غالبًا ما تصل إلى أدنى مستوياتها خلال فترات الركود، وليس بعدها. ولهذا السبب، فإن محاولة تحديد توقيت قرارات الاستثمار بناءً على انخفاضات السوق قد تؤدي إلى تفويت فرصة الاستفادة من الانتعاش.” ماذا يحدث أثناء وبعد انخفاضات السوق؟
إذن، كيف ينبغي للمستثمرين التفكير في انخفاضات السوق؟ إن فهم ما يحدث أثناء انخفاض السوق ليس سوى نصف الصورة؛ فما يحدث بعد ذلك لا يقل أهمية، كما يقول الخبراء. أولًا، ينبغي على المستثمرين مراعاة تنويع قطاعات الأسهم، حيث تستجيب قطاعات السوق المختلفة بشكل متباين في مراحل الدورة الاقتصادية المختلفة. تاريخيًا، صمدت القطاعات الدفاعية، مثل الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق، بشكل أفضل خلال فترات الانكماش، موفرةً الاستقرار عندما تكون الأسواق تحت ضغط. ولكن مع تغير الأوضاع، تميل القيادة إلى التغير.
غالباً ما تقود القطاعات الأكثر دورية، كالقطاع المالي والعقاري والتكنولوجي، الانتعاش الاقتصادي، مستفيدةً من تحسن المعنويات والزخم الاقتصادي. ومن الاعتبارات الأخرى القيمة السوقية. فغالباً ما يتوخى المستثمرون الحذر من أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة نظراً لتقلباتها العالية وضعف أدائها خلال فترات الركود. ويعود ذلك إلى أن الشركات الصغيرة، ذات الحضور المحلي الأكبر، وقلة مواردها المالية، ونماذج أعمالها المحدودة، ترتبط ارتباطاً وثيقاً بالدورة الاقتصادية. إلا أن هذه الحساسية الاقتصادية غالباً ما تُهيئها لانتعاشات أقوى بمجرد بدء التعافي.
وأخيراً، ينبغي إيلاء اهتمام كبير للدخل الثابت. إذ يمكن للسندات أن تلعب دوراً حاسماً في المحفظة الاستثمارية، حيث توفر استقراراً خلال فترات انخفاض سوق الأسهم، ومصدراً أكثر استقراراً للعائد عند ارتفاع التقلبات. ورغم أنها ليست بمنأى عن الخسائر، إلا أن السندات – لا سيما ذات الجدارة الائتمانية العالية – أثبتت تاريخياً أداءً أفضل من الأسهم خلال فترات الركود. مع ذلك، لا يُعد تنويع الأصول ليشمل السندات الاعتبار الوحيد؛
التنويع داخل الدخل الثابت له أهمية بالغة أيضاً. يقول دي إيرماي: “خلال فترة انخفاض الأسعار، تميل السندات الحكومية والائتمان عالي الجودة إلى توفير الحماية الأكبر. ولكن مع تغير الدورة الاقتصادية، غالبًا ما تقود القطاعات الأكثر مخاطرة، مثل ائتمان الشركات، الطريق، جنبًا إلى جنب مع الأسهم”. ويضيف: “إن إدارة التقلبات من خلال إطار عمل واضح يمكن أن يحسن النتائج، ولكن الأهم من ذلك، أنه يساعد المستثمرين على الاستمرار في الاستثمار”.
فوائد الاستمرار في الاستثمار تحددها في نهاية المطاف نتائج المستثمرين ودورات المكاسب والخسائر التي تتكرر بمرور الوقت. ويُظهر التاريخ أن الأسواق الصاعدة تدوم لفترة أطول وتحقق مكاسب أكبر بكثير من الأسواق الهابطة. صحيح أن خطر تكبد الخسائر خلال فترة الانكماش حقيقي، لكن خطر تفويت فرصة التعافي أكبر بكثير. “غالبًا ما يكون أفضل مسار للعمل هو العمل مع مستثمر محترف مؤهل والثقة في استراتيجية طويلة الأجل تم وضعها بعناية بناءً على بحث وتخطيط دقيقين. إن الالتزام بخطة مالية مدروسة جيدًا قد يعني أحيانًا مقاومة الرغبة في اتخاذ خطوات غير ضرورية، مع إدراك أن عدم النشاط قد يكون قرارًا استراتيجيًا في سبيل تحقيق أهداف الاستثمار”.